Методика разработки инвестиционной программы для вывода из кризиса ООО «Стройпроект»
Показатель рентабельности (benefit-cost ratio), или индекс доходности (profitability index) инвестиционного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.
Используя те же обозначения, что и в формуле (2.2), получим формулу рентабельности (3.15) в виде:
(3.15)
Как видно из формулы (3.15), в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода - доходная и инвестиционная.
Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1.
Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента.
Рассмотрим несколько альтернативных строительных проектов и на основе расчета основных показателей ликвидности выберем наиболее приемлемый для ООО «Стройпроект» способ ревитализации его деятельности.
Исходные данные для расчетов приведены в таблице 3.3.
Таблица 3.3 - Исходные данные для расчета эффективности проекта 1
Проект 1 |
Проект 2 | |||
Доходы, тыс. руб. |
Расходы, тыс. руб. |
Доходы, тыс. руб. |
Расходы, тыс. руб. | |
1 год |
20 000 |
25 000 | ||
2 год |
30 000 |
25 000 | ||
3 год |
30 000 |
20 000 |
40 000 |
25 000 |
4 год |
35 000 |
18 000 |
45 000 |
20 000 |
5 год |
30 000 |
18 000 |
45 000 |
20 000 |
Доля капитальных затрат составляет по обоим проектам 30% за первый год и 40% - за второй. В следующих годах все затраты текущие. Ставка дисконтирования составляет 15%. Расчеты показывают, что проекты имеют следующие значения показателей эффективности инвестиций представленные в таблице 3.4).
Таблица 3.4 - Основные показатели проектов
Показатель |
Проект 1 |
Проект 2 |
Чистый приведенный доход |
3 922,156 тыс. руб. |
-364,671 тыс. руб. |
Внутренняя норма доходности |
20,17% |
14,71% |
Срок окупаемости инвестиций |
6 лет |
12 лет |