Экономическое обоснование проектного решения
Существующая (стандартная, классическая) методика оценки эффективности инвестиционного проекта включает в себя:
1. расчет коэффициента чистой приведенной стоимости (NPV);
2. расчет индекса рентабельности инвестиций (PI);
. расчет внутренней нормы прибыли или нормы рентабельности инвестиции (IRR);
. принятие решения по реализации проекта.
Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах.
1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).
. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.
Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ., CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для
возврата исходной суммы капитальных вложений и
обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.
) Чистый приведенный доход (NPV)
Прогноз - инвестиция (CF) будет генерировать в течение n лет.
где r - норма доходности (прибыльности) от вложения.
Известно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; < 0, то проект следует отвергнуть; = 0, то проект не прибыльный и не убыточный.
Для разработанного проекта:
=0,25 или r=25% - уровень рентабельности (доходности) проекта.
Чистый приведенный доход составляет 1805668 руб.
Индекс (коэффициент) доходности
(PI)
Сумма доходов за 1 квартал: 622,074 тыс. руб., что больше 350 000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 1 квартала.
Таким образом, эффективность проекта очевидна.
Анализ чувствительности проекта проводится с целью учета и прогноза влияния изменения входных параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств, барьерная ставка, уровень реинвестиций) инвестиционного проекта на результирующие показатели.
Наиболее удобный вариант - это относительное изменение одного из входных параметров (пример - все притоки денежных средств минус 5%) и анализ произошедших изменений в результирующих показателях.
Для анализа чувствительности главное - это оценить степень влияния изменения каждого (или их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в бизнес плане (инвестиционном проекте).
Таким образом, рассматривается обычно пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический прогнозы и рассчитываются результаты инвестиционного проекта.